Aluminij je metal s velikom potrošnjom energije i velikom emisijom ugljika.U pozadini trenutnog globalnog konsenzusa o smanjenju ugljika, i pod ograničenjima domaće politike „dvostrukog ugljika“ i „dvostruke kontrole potrošnje energije“, industrija elektrolitičkog aluminija će se suočiti s dalekosežnom promjenom.Nastavićemo da kopamo duboko u industriju elektrolitičkog aluminijuma, od politike do industrije, od makro do mikro, od ponude do potražnje, da bismo istražili varijable koje mogu postojati u svakoj vezi i proceniti njihov mogući uticaj na buduće cene aluminijuma.
Visoka temperatura se raspršuje, bez obzira da li se cijena aluminijuma suočava sa "smanjenjem groznice"
Snažna vrućina u avgustu zahvatila je svijet, a mnogi dijelovi Evroazije su se suočili s ekstremno visokim temperaturama, a lokalno napajanje električnom energijom bilo je pod velikim pritiskom.Među njima, cijena električne energije je porasla u mnogim dijelovima Europe, što je dovelo do još jednog smanjenja proizvodnje u lokalnoj elektrolitičkoj industriji aluminija.Istovremeno, visoka temperatura je ozbiljno pogođena i jugozapadnom dijelu zemlje, a u regiji Sečuan došlo je do velikog smanjenja proizvodnje.Pod uticajem strane ponude, cena aluminijuma se vratila sa oko 17.000 juana po toni sredinom jula na preko 19.000 juana/toni krajem avgusta.Trenutno je vruće vrijeme počelo jenjavati i očekuje se da će Fed naglo povećati kamatne stope.Je li cijena aluminijuma suočena s "groznicom"?
Vjerujemo da je kratkoročno makro raspoloženje medvjeđe, a rast indeksa američkog dolara potisnuo je robu, što je izvršilo pritisak na cijene aluminija.Ali srednjoročno, problem nestašice energije u Evropi će postojati još dugo, obim smanjenja proizvodnje elektrolitskog aluminijuma će se dalje širiti, a njena nizvodna i finalna potrošnja će više zavisiti od uvoza.Uz niže cijene energenata u Kini, izvoz aluminijuma ima prednost u pogledu niske cijene, zbog čega će domaći izvoz u trećem i četvrtom kvartalu vjerovatno održati dobar trend.U van sezone domaće tradicionalne potrošnje, terminalna potrošnja pokazuje očiglednu otpornost, a akumulacija skladišta u srednjim i nizvodnim vezama je ograničena.Nakon što se visoka temperatura povuče, očekuje se da će se nizvodna izgradnja brzo nastaviti, što će dovesti do iscrpljivanja zaliha.Kontinuirano poboljšanje osnova čini Shanghai Aluminium otpornijim.Ako se makro sentiment poboljša, imat će snažan povratni zamah.Nakon vršne sezone potrošnje „Zlatne devet Srebrne desetke“, slabljenja potražnje i izraženog pritiska ponude, cijena aluminijuma će se ponovo suočiti sa većim pritiskom korekcije.
Podrška troškova je očigledna, pritisak povlačenja je slabiji nego u junu
U junu su Federalne rezerve najavile povećanje kamatnih stopa za 75 baznih poena.Nakon objave, tržište je počelo da trguje očekivanjima recesije, što je izazvalo najveći pad cijena aluminijuma u kontinuiranom ciklusu ove godine.Cijena je pala sa oko 21.000 juana po toni sredinom juna na 17.000 juana sredinom jula./t u blizini.Strahovi od budućeg pada potražnje, u kombinaciji sa zabrinutošću zbog slabljenja domaćih osnova, doprinijeli su posljednjem padu.
Nakon prošlonedeljnih jastrebskih primjedbi predsjednika Federalnih rezervi, tržište je ponovo trgovalo očekivanjima o povećanju kamatne stope od 75 baznih poena, a cijene aluminijuma su pale za skoro 1.000 juana za tri dana, ponovo suočeni sa ogromnim pritiskom za korekciju.Vjerujemo da će pritisak ove korekcije biti znatno slabiji od onog u junu: s jedne strane, profit industrije elektrolitičkog aluminija u junu bio je iznad 3.000 juana po toni, bilo iz perspektive zaštite potražnje u fabrici aluminijuma. sama ili upstream industrija u kontekstu slabljenja potražnje.Iz perspektive neodrživo visokih profita, aluminijske kompanije se suočavaju s rizikom pada profita.Što je veći profit, veći je pad, a trenutni profit industrije je pao na oko 400 juana/tona, tako da je manje prostora za nastavak povratnog poziva.S druge strane, trenutna cijena elektrolitskog aluminija je očigledno podržana.Prosječna cijena elektrolitskog aluminijuma sredinom juna bila je oko 18.100 juana po toni, a cijena je i dalje bila oko 17.900 juana/toni krajem avgusta, uz vrlo malu promjenu.I u dužem vremenskom periodu, postoji relativno ograničen prostor za smanjenje troškova glinice, prethodno pečenih anoda i električne energije, što održava troškove proizvodnje elektrolitskog aluminija na visokoj poziciji dugo vremena, stvarajući podršku za trenutnu cijenu aluminija. .
Cijene energije u inozemstvu su visoke, a smanjenje proizvodnje će se dalje širiti
Troškovi energije u inostranstvu ostaju visoki, a smanjenje proizvodnje će se nastaviti širiti.Analizom strukture moći u Evropi i Sjedinjenim Američkim Državama može se uočiti da obnovljivi izvori energije, prirodni gas, ugalj, nuklearna energija i drugi izvori energije zauzimaju veliki udio.Za razliku od Sjedinjenih Država, Evropa se više oslanja na uvoz prirodnog gasa i uglja.U 2021. evropska potrošnja prirodnog gasa iznosiće oko 480 milijardi kubnih metara, a skoro 40% potrošnje prirodnog gasa uvozi se iz Rusije.Godine 2022. sukob između Rusije i Ukrajine doveo je do prekida isporuke prirodnog gasa u Rusiji, što je dovelo do kontinuiranog rasta cijena prirodnog gasa u Evropi, a Evropa je morala tražiti alternative ruskoj energiji širom svijeta, što je indirektno podstaklo povisiti svetske cene prirodnog gasa.Pogođene višim cijenama energije, dvije sjevernoameričke aluminijske fabrike su smanjile proizvodnju, uz smanjenje proizvodnje od 304.000 tona.U kasnijoj fazi neće biti isključena mogućnost daljeg smanjenja proizvodnje.
Osim toga, ovogodišnja visoka temperatura i suša također su nanijele veliki udarac energetskoj strukturi Evrope.Vodostaj mnogih evropskih rijeka je značajno opao, što je ozbiljno uticalo na efikasnost proizvodnje hidroenergije.Osim toga, nedostatak vode također utiče na efikasnost hlađenja nuklearnih elektrana, a topli zrak također smanjuje proizvodnju energije vjetra, što otežava rad nuklearnih elektrana i vjetroturbina.Ovo je dodatno povećalo jaz u snabdevanju električnom energijom u Evropi, što je direktno dovelo do gašenja mnogih energetski intenzivnih industrija.Uzimajući u obzir krhkost trenutne evropske energetske strukture, vjerujemo da će skala smanjenja europske proizvodnje elektrolitskog aluminija biti dodatno proširena ove godine.
Gledajući unazad na promjene u proizvodnim kapacitetima u Evropi, od finansijske krize 2008. godine, kumulativna redukcija proizvodnje u Evropi bez Rusije je premašila 1,5 miliona tona (ne računajući smanjenje proizvodnje u energetskoj krizi 2021.).Mnogo je faktora za smanjenje proizvodnje, ali u konačnoj analizi to je pitanje troškova: na primjer, nakon izbijanja finansijske krize 2008. godine, cijena elektrolitskog aluminijuma u Evropi je pala ispod linije troškova, što je izazvalo smanjenje proizvodnje velikih razmjera u evropskim fabrikama elektrolitskog aluminija;Istrage o antisubvencioniranju cijena električne energije dogodile su se u Ujedinjenom Kraljevstvu i drugim regijama, što je dovelo do povećanja cijena električne energije i smanjenja proizvodnje u lokalnim fabrikama aluminija.Vlada Velike Britanije također planira početi 2013. godine, zahtijevajući od proizvođača električne energije da plaćaju dodatno za emisije ugljika.Ove mjere su povećale troškove potrošnje električne energije u Europi, što je rezultiralo najvećim dijelom elektrolitaaluminijum dobavljači profila koji je prekinuo proizvodnju u ranoj fazi i nikada nije nastavio proizvodnju.
Otkako je prošle godine izbila energetska kriza u Evropi, lokalni troškovi električne energije ostali su visoki.Pod uticajem ukrajinsko-ruskog sukoba i ekstremnih vremenskih uslova, cena prirodnog gasa i struje u Evropi dostigla je rekordnu visinu.Ako se lokalni prosječni trošak električne energije izračuna na 650 eura po MWh, svaki kilovat-sat električne energije je ekvivalentan 4,5 RMB/kW·h.Potrošnja energije po toni proizvodnje elektrolitskog aluminijuma u Evropi je oko 15.500 kWh.Prema ovoj računici, proizvodni trošak po toni aluminijuma je blizu 70.000 juana po toni.Aluminijske fabrike bez dugoročnih cijena električne energije si to nikako ne mogu priuštiti, a opasnost od smanjenja proizvodnje elektrolitskog aluminija nastavlja da raste.Od 2021. godine, kapacitet proizvodnje elektrolitskog aluminijuma u Evropi smanjen je za 1,326 miliona tona.Procjenjujemo da se nakon ulaska u jesen problem nestašice energije u Evropi ne može efikasno riješiti, te postoji rizik daljeg smanjenja proizvodnje elektrolitskog aluminijuma.tona ili tako nešto.S obzirom na izuzetno slabu elastičnost ponude u Evropi, biće teško oporaviti se dugo vremena nakon smanjenja proizvodnje.
Energetski atributi su istaknuti, a izvoz ima troškovne prednosti
Tržište općenito vjeruje da obojeni metali imaju snažne finansijske atribute pored robnih atributa.Vjerujemo da se aluminij razlikuje od ostalih metala i da ima jaka energetska svojstva, što tržište često zanemaruje.Za proizvodnju jedne tone elektrolitičkog aluminija potrebno je 13.500 kW h, koji troši najveću električnu energiju po toni od svih obojenih metala.Osim toga, njegova električna energija čini oko 34%-40% ukupnih troškova, pa se naziva i „električna energija u čvrstom stanju“.Za 1 kWh električne energije potrebno je u prosjeku potrošiti oko 400 grama standardnog uglja, a za proizvodnju 1 tone elektrolitičkog aluminija potrebno je u prosjeku potrošiti 5-5,5 tona termalnog uglja.Troškovi uglja u domaćim troškovima električne energije čine oko 70-75% troškova proizvodnje električne energije.Prije nego što cijene nisu bile kontrolirane, cijene fjučersa uglja i cijene aluminija u Šangaju pokazale su visoku korelaciju.
Trenutno, zbog stabilne ponude i regulacije politike, domaća cijena termalnog uglja ima značajnu razliku u cijeni u odnosu na cijenu u inozemnim mjestima glavne potrošnje.FOB cijena 6.000 kcal NAR termalnog uglja u Newcastleu, Australija je 438,4 USD po toni, FOB cijena termalnog uglja u Puerto Bolivaru, Kolumbija je 360 USD po toni, a cijena termalnog uglja u luci Qinhuangdao je 190,54 USD po toni , FOB cijena termo uglja u ruskoj baltičkoj luci (Baltik) je 110 američkih dolara / tona, a FOB cijena 6000 kcal NAR termalnog uglja na Dalekom istoku (Vostochny) je 158,5 američkih dolara / toni.Low-cost područja izvan regiona znatno su veća od domaćih.Cijene prirodnog plina u Europi i Sjedinjenim Državama više su od cijena energije uglja.Stoga, domaći elektrolitički aluminijum ima snažnu prednost u pogledu troškova energije, koja će i dalje biti istaknuta u kontekstu trenutnih visokih globalnih cijena energije.
Zbog velike razlike u izvoznim tarifama za različite aluminijske proizvode u Kini, troškovna prednost aluminijskih ingota nije očigledna u procesu izvoza, ali se odražava u sljedećem procesu aluminija.Što se tiče specifičnih podataka, Kina je u julu 2022. izvezla 652.100 tona neobrađenog aluminijuma i proizvoda od aluminijuma, što je povećanje od 39,1% u odnosu na prethodnu godinu;kumulativni izvoz od januara do jula iznosio je 4,1606 miliona tona, što je povećanje od 34,9% u odnosu na isti period prethodne godine.U nedostatku značajnih promjena u potražnji u inostranstvu, očekuje se da će izvozni bum ostati visok.
Potrošnja je blago otporna, može se očekivati zlato, devet srebrnih i deset
Od jula do avgusta ove godine, tradicionalna potrošnja van sezone naišla je na ekstremne vremenske prilike.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu i druge regije iskusile su ograničenja u snazi i proizvodnji, što je rezultiralo zatvaranjem tvornica na mnogim mjestima, ali potrošnja nije posebno loša prema podacima.Prije svega, što se tiče stope poslovanja daljnjih prerađivačkih preduzeća, ona je početkom jula iznosila 66,5%, a krajem avgusta 65,4%, što je smanjenje od 1,1 procentni poen.Operativna stopa pala je za 3,6 procentnih poena u istom periodu prošle godine.Iz perspektive nivoa zaliha, samo 4.000 tona aluminijumskih ingota je uskladišteno tokom celog avgusta, a 52.000 tona je još uvek bilo van skladišta u julu-avgustu.U avgustu je akumulirano skladištenje aluminijumskih šipki iznosilo 2.600 tona, a od jula do avgusta akumulirano skladištenje aluminijumskih šipki 11.300 tona.Dakle, od jula do avgusta zadržalo se stanje dekriminacije u celini, a u avgustu je akumulirano samo 6.600 tona, što pokazuje da trenutna potrošnja i dalje ima jaku otpornost.Sa terminalne tačke gledišta, održava se prosperitet novih energetskih vozila i proizvodnje energije vjetra i sunca, a privlačenje potrošnje aluminija će biti tokom cijele godine.Ukupni trend pada nekretnina se nije promijenio.Slijeganje vremenskih uvjeta visokih temperatura pomoći će gradilištu da se nastavi s radovima, a pokretanje nacionalnog humanitarnog fonda od 200 milijardi eura za "garantovanu izgradnju" također će pomoći da se poboljša veza za završetak.Stoga vjerujemo da se sezona vrhunca potrošnje „Golden Nine Silver Ten“ još uvijek može očekivati.
Vrijeme objave: Sep-09-2022